Activitats

1. Determinació del fons de maniobra

Fons de maniobra = 43.320 — 31.350 = 11.970

Fons de maniobra = 221.970 — 210.000 = 11.970

2. Comparació de les masses patrimonials i anàlisi de la situació de l’empresa VICEMAR

L’empresa VICEMAR, SA, es troba en una situació d’equilibri normal, ja que l’Actiu no corrent (210.000) es finança íntegrament amb capitals permanents (221.970) i part de l’Actiu corrent (43.320) es finança amb capitals permanents (221.970) i la resta per Passiu corrent (31.350).

El Fons de rotació o maniobra és de 11.970; per tant, major que zero.

3. Càlcul de les ràtios

Liquiditat immediata = (14.800 + 15.520)/ 31.350 = 0,97

Tresoreria = (14.800 + 15.520 + 8.000) 31.350 = 1,22

El resultat és superior a la unitat, per la qual cosa VICEMAR podria comptar amb recursos ociosos.

Solvència tècnica (a curt termini) = 43.320/ 31.350 = 1,38

Com que és superior a la unitat, no es corre el risc de suspensió de pagaments.

Solvència total (garantia) = 253.320/31.350 = 8,08

El resultat es considera un valor molt alt, fet que suposa un excés de recursos propis, per la qual cosa l’empresa no recorreria al finançament aliè, la qual cosa pot fer disminuir la seva rendibilitat.

Endeutament total = 31.350/221.970 = 0,14

Com que és un valor inferior a 0,5, pot implicar que existeixen recursos ociosos.

Endeutament a llarg termini = 0

Endeutament a curt termini = 31.350/221.970 = 0,14

Com que no existeix endeutament a llarg termini, l’endeutament total coincideix amb l’endeutament a curt termini.

1. El balanç de situació

2. El fons de maniobra

Fons de maniobra = Actiu corrent – Passiu corrent

FM = 43.500 – 44.000 = - 500

o bé,

Fons de maniobra = Passiu fix – Actiu fix

FM = 108.500 – 109.000 = - 500

3. Interpretació i propostes de millora

El fons de maniobra és negatiu ja que l’actiu circulant és inferior al passiu circulant. Això vol dir que l’empresa pot tenir problemes financers a curt termini, ja que no té capacitat per pagar aquests deutes.

Si aquesta diferència no és gaire gran, l’empresa podria renegociar els seus deutes amb proveïdors i creditors per ampliar els terminis de pagament a curt termini per evitar problemes.

També podria planificar millor la disponibilitat de l’actiu corrent: reduint existències (estimulant les vendes), reduint el crèdit concedit a clients (relacionant-lo amb el crèdit atorgat pels proveïdors) i obtenint el disponible necessari per atendre les obligacions de pagament més immediates.

1. Càlcul del fons de maniobra

FM = Actiu corrent – Passiu corrent = 17.500 – 9.500 = 8.000

2. Interpretació d’un fons de maniobra negatiu

El fons de maniobra ens dóna informació sobre el grau d’adequació de l’estructura financera i de les inversions fetes per l’empresa. Ha de ser positiu i suficient per garantir el funcionament a curt termini de l’empresa i per garantir l’estabilitat de l’estructura financera.

Si és negatiu significa que una part de les inversions a llarg termini són finançades amb exigible a curt termini, cosa que pot provocar que l’empresa tingui problemes per pagar els deutes i estigui a prop de la suspensió de pagaments (o concurs de creditors).

1. Càlcul i interpretació de les ràtios

Liquiditat immediata = 8.000/(20.000 + 8.000) = 0,29

El resultat és inferior a la unitat. El resultat mostra que l’empresa té problemes de tresoreria.

Tresoreria = (16.000 + 8.000)/(20.000 + 8.000) = 0,86

El resultat és inferior a la unitat. El resultat de la ràtio mostra que l’empresa té problemes de tresoreria.

Solvència tècnica (a curt termini) = (12.000 + 16.000 + 8.000)/(20.000 + 8.000) = 1,29

En ser superior a la unitat, no es corre el risc de suspensió de pagaments, però el resultat de la ràtio és ajustada.

Solvència total (garantia) = 67.000/(14.000 + 20.000 + 8.000) = 1,6

El resultat de la ràtio és superior a 1. Aquest resultat mostra que la solvència a llarg termini està assegurada.

Endeutament total = (14.000 + 20.000 + 8.000)/(18.000 + 7.000) = 1,68

En ser un valor superior a 0,5. D’aquest resultat es dedueix que l’empresa té un excessiu volum de deutes, és a dir, té poca autonomia financera.

Endeutament a llarg termini = 14.000/(18.000 + 7.000) = 0,56

En ser un valor molt proper a 0,5, el resultat es considera adequat.

Endeutament a curt termini = (20.000 + 8.000)/(18.000 + 7.000) = 1,12

El resultat de la ràtio és superior a 0,5. Aquest resultat mostra un excessiu deute a curt termini.

2. Situació de l’empresa i proposta de millores

Per tant, l’empresa presenta la situació següent:

• Hi ha problemes de liquiditat a curt termini perquè la seva tresoreria mostra poca capacitat de pagament de deutes a curt termini (ràtio tresoreria = 0,86); és a dir, hi ha un risc important de suspensió de pagaments.

La situació de liquiditat menys immediata no és tan preocupant (ràtio de solvència a curt termini = 1,29), ja que liquidant l’actiu corrent l’empresa té capacitat de pagament sobrera per cobrir el passiu corrent.

• La ràtio de garantia (1,6) dóna una situació de solvència contrastada a llarg termini, ja que el valor de l’actiu compensa àmpliament la suma total de l’exigible.
• La ràtio d’endeutament (1,68) mostra una situació de força dependència del finançament exigible, especialment excessiu finançament exigible a curt termini.

La situació de l’empresa es podria resoldre amb diferents mesures:

• Reconsiderant la composició del seu exigible; és a dir, passant el deute de curt termini a llarg termini.
• Portant a terme una millor planificació de la tresoreria, ja que el problema de risc de suspensió de pagaments (concurs de creditors) es pot compensar amb la bona solvència de l’empresa.
• Venent actius improductius, com, per exemple, elements de l’actiu no corrent (maquinària, edificis o vehicles) que aporten una rendibilitat nul·la o baixa.

En general, la situació d’aquesta empresa és solvent, però caldria resoldre els problemes de disponibilitat i reconsiderar la composició del seu endeutament, en especial pel que fa a la importància relativa que té l’endeutament excessiu a curt termini.

1. El balanç de situació

2. Les ràtios de tresoreria, solvència tècnica i garantia

Tresoreria = (6.270 + 2.700)/13.505 = 0,66

Aquesta ràtio verifica la capacitat que disposa l’empresa per tornar els seus deutes a curt termini, o sigui la solvència immediata. Com que en aquest cas és sensiblement inferior a 1, es podria afirmar que l’empresa pot tenir problemes per fer front als seus deutes més immediats.

Solvència tècnica (a curt termini) = (7.020 + 6.270 + 2.700)/13.505 = 1,18

Aquesta ràtio estudia la solvència de l’empresa a curt termini, o sigui quina capacitat té tot el seu actiu corrent per fer front als seus deutes a pagar en el curt termini. Aquesta empresa mostra un valor superior a la unitat, però massa a prop de 1. Això ens mostra que la solvència a curt termini és justa, no és nefasta, però tal com ja s’avançava amb la ràtio de tresoreria, l’empresa podria tenir dificultats de solvència.

Solvència total (garantia) = 57.690/(14.270 + 13.505) = 2,08

Aquesta ràtio indica la capacitat total d’afrontar tots els deutes de l’empresa amb el valor de tot el seu conjunt de béns i drets de cobrament, o sigui la solvència a llarg termini. En aquest cas, com el valor és proper a 2, es diu que l’empresa està lluny del risc de fallida, és a dir, no presenta problemes de solvència a llarg termini.

1. El balanç de situació

2. Les ràtios financeres

Per realitzar l’anàlisi financera procedirem a calcular les ràtios financeres:

De l’anàlisi de la situació financera d’aquesta empresa destaca la seva baixa liquiditat o solvència tècnica (a curt termini), ja que la ràtio hauria de ser superior a la unitat i presenta un valor de 0,848. Això pot comportar problemes de liquiditat a l’empresa.

Igualment, la ràtio de tresoreria o àcid test és baixa, ja que hauria d’estar a prop d’1. Al ser inferior existeix el risc de concurs de creditors (suspensió de pagaments) perquè, amb els recursos de curt termini, l’empresa no pot pagar els seus deutes a curt termini.

Per tant, el problema principal d’aquesta empresa és que els seus deutes a curt termini, que financen part de l’actiu no corrent, són excessius. Per millorar la seva situació financera a curt termini hauria de procurar transformar part d’aquest deute corrent en un altre deute a llarg termini o en recursos propis (mitjançant, per exemple, noves aportacions a capital) de forma que la totalitat de l’actiu no corrent estigués finançat amb recursos permanents.

La ràtio de solvència indica una bona situació de l’empresa (valor superior a 1), encara que l’endeutament total és alt.

3. Adquisició d’una nova màquina

• Càlcul de l’import del deute:

Si l’empresa té un disponible de 1.600 euros, pot utilitzat la meitat (800 euros) per al pagament de la màquina. Com que la inversió que vol fer puja un total de 18.000 euros, caldrà finançar un import de 17.200 euros.

• Tipus d’instruments financers:

Ja que són inversions en immobilitzats i considerant que la ràtio de garantia que presenta l’empresa actualment és massa baixa, el deute a demanar hauria de ser tot a llarg termini.

Dues opcions d’endeutament a llarg termini possibles serien, per exemple, els préstecs llarg termini i les operacions de lísing o arrendament financer.

En el cas del préstec a llarg termini, l’empresa demanaria l’import del deute a una institució de crèdit (bancs, caixes d’estalvi, cooperatives de crèdit, etc.) per poder finançar l’adquisició de la màquina, quantitat a tornar en diversos anys amb els interessos corresponents segons les condicions establertes.

El lísing o arrendament financer és un sistema de finançament mitjançant el qual l’empresa pot incorporar algun element d’actiu fix a canvi d’unes quotes d’arrendament. Més concretament, consisteix en un contracte de lloguer amb opció de compra en el qual l’empresa aniria pagant unes quotes periòdiques (al llarg de la durada de l’operació que coincideix normalment amb la vida econòmica de l’element patrimonial en qüestió), en les quals estarien incloses l’amortització del bé i els interessos del deute. Quan finalitza el període d’arrendament es pot tornar el bé a l’empresa de lísing o bé comprar-lo segons el preu fixat en el contracte.

1. El fons de maniobra

FM = fons de maniobra = actiu corrent – passiu corrent = [matèries primeres + productes en curs + productes acabats + clients + bancs i institucions de crèdit + caixa]– [proveïdors + creditors per prestació de serveis + deutes a curt termini] = 45.000 – 26.000 = 19.000 €

FM = fons de maniobra = patrimoni net + passiu no corrent – actiu no corrent = [capital social + reserves + beneficis + deutes a llarg termini amb entitats de crèdit] – [terrenys i béns naturals + construccions + maquinària] = 104.000 – 85.000 = 19.000 €

El fons de maniobra és la part de l’actiu corrent finançat pels capitals (recursos) permanents. Es tracta d’un marge de seguretat que permet evitar problemes a l’hora de fer front als pagaments a curt termini.

2. La ràtio de tresoreria

Ràtio financera de tresoreria = (Realitzable + Disponible) / Passiu corrent = [Clients + Bancs i institucions de crèdit + caixa] / [proveïdors + creditors per prestació de serveis + deutes a curt termini ] = 10.000 / 26.000 = 0,385

Aquesta ràtio indica la capacitat de l’empresa per liquidar els seus deutes a curt termini sense córrer el risc de suspensió de pagaments. Per evitar problemes de liquiditat, la ràtio hauria de ser propera 1. Si és inferior hi ha un risc de suspensió de pagaments, i si és molt superior a 1 indica que hi ha un excés de liquiditat.

3. La ràtio de solvència o garantia

Ràtio de solvència o garantia = Actiu / (passiu no corrent + passiu corrent) = 130.000 / (35.000+26.000) = 2,131

Aquesta ràtio mesura la capacitat real de l’empresa per fer front als seus deutes. Per sota d’1, hi ha un risc manifest de fallida de l’empresa. En aquest cas, l’empresa no presentarà problemes per tornar els seus deutes. L’actiu és més del doble que el passiu.

4. La ràtio de disponibilitat o liquiditat immediata

Ràtio de disponibilitat = disponible / passiu corrent = 7.000 / 26.000 = 0,269

Considera l’actiu amb major liquiditat que s’utilitza per retornar els deutes a curt termini. És molt difícil concretar un valor ideal atès que el disponible de l’empresa varia durant tot l’any. El valor aproximat és 0,3 – 0,4. Si el resultat està per sota de 0,3 l’empresa pot tenir dificultats per satisfer els seus deutes de forma immediata.

5. La ràtio d’endeutament total

Ràtio d’endeutament total = passiu exigible total / fons propis = 61.000 / 69.000 = 0,8841

El valor adequat per aquesta ràtio és de 0,5. Com que el resultat està per sobra d’aquest valor, l’empresa té un excessiu volum de deutes.

1. El balanç de situació

2. El fons de maniobra

El fons de maniobra (FM) es pot determinar de dues maneres:

Actiu corrent – Passiu corrent

Capitals permanents – Actiu no corrent

El FM ens dóna informació sobre el grau d’adequació de l’estructura financera i les inversions fetes per l’empresa, ja que ens informa sobre la capacitat que té el passiu fix per finançar íntegrament l’actiu immobilitzat (o fix) o, alternativament, de la capacitat que té l’actiu corrent per fer front de tots els deutes a curt termini de l’empresa.

En aquest cas:

Actiu corrent = 35.000 + 20.000 + 8.000 = 63.000

Passiu corrent = 50.000

Actiu no corrent = 72.000

Capitals permanents = 58.000 + 27.000 = 85.000

Així doncs:

FM = 63.000 – 50.000 = 85.000 – 72.000 = 13.000

FM > 0 . L’empresa està financerament equilibrada

3. Ràtio de liquiditat o solvència tècnica

Ràtio de liquiditat o solvència tècnica = Actiu Corrent / Exigible C.T. = 63.000 / 50.000 = 1,26

L’actiu corrent és 1,26 vegades el valor dels deutes a curt termini de l’empresa, per la qual cosa podem dir que aquesta té capacitat suficient per atendre els seus compromisos financers més immediats.

4. Ràtio de solvència total o garantia

Ràtio de solvència total o garantia = Actiu / Passiu exigible = 135.000 / 77.000 = 1,75

La solvència és la capacitat real de l’empresa per satisfer els seus deutes, ja que relaciona els béns i drets reals de l’empresa amb tots els seus deutes. Com que la ràtio ens dóna un valor > 1, l’empresa Tres, SA presenta garanties suficients per pagar tots els seus creditors.

1. Cal analitzar les repercussions de les dues opcions en les masses patrimonials del balanç Així:

• Opció A

Increment de l’immobilitzat en 120.000 €.

Reducció del disponible en 40.000 €.

Increment del passiu corrent de 48.000 € (2/3 · 3/5 · 120.000).

Increment del passiu no corrent de 32.000 € (2/3 · 2/5 · 120.000).

• Opció B

Reducció del realitzable en 200.000 €.

Reducció del passiu corrent de 80.000 €.

Increment de l’immobilitzat en 120.000 €.

Per tant, les modificacions en el fons de maniobra (Realitzable + Disponible - Passiu corrent) seran:

• Opció A

Actiu circulant: reducció en 40.000 €.

Passiu circulant: increment en 48.000 €.

Fons de maniobra: empitjorament en 88.000 € [-40.000 - (+48.000)].

• Opció B

Actiu circulant: reducció en 200.000 €.

Passiu circulant: reducció en 80.000 €.

Fons de maniobra: empitjorament en 120.000 € [-200.000 - (-80.000)].

2. Dels càlculs anteriors es desprèn que la opció A seria la millor a adoptar per tal com és l’alternativa que, malgrat que transforma en negatiu l’import del fons de maniobra, empitjora menys la situació financera de l’empresa.

1.

2.

FM = AC – PC = 65.400 – 25.000 = 40.400 €

Com que és positiu l’empresa serà capaç d’atendre els seus compromisos de pagament a curt termini.

3.

Ràtio de liquiditat = 65.400 / 25.000 = 2,616

L’important és comparar la mitjana del sector i si estigués per sota, veure si això respon a un fet diferencial de l’empresa o si, per contra, manifesta un problema de liquiditat.

També cal analitzar com va evolucionant històricament en l’empresa, per veure si s’està deteriorant.

4.

Ràtio d’endeutament = Passiu corrent + passiu no corrent / (Passiu total + Patrimoni net) = (162.000 + 3.000 + 3.000 + 2.200 + 2.000 + 1.800 + 16.000) / 336.400 = 190.000 / 336.400 = 0,5648

Ràtio d’autonomia financera = Fons propis / (Passiu Total + Patrimoni net) = 146.400 / 336.400 = 0,4352

Si considerem que l’endeutament adequat ha d’estar entre 0,5 y 0,6 ⇒ la situació és adequada.